Dynamic Delta Hedging

ความหมายของ Dynamic Delta Hedging

• Dynamic Delta Hedging คือการปรับสถานะในพอร์ตอย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษา Net Delta ให้อยู่ในระดับเป้าหมาย เช่น Delta Neutral หรือ Delta Bias ที่ต้องการ
• เน้นการ Hedge การเปลี่ยนแปลงของราคา Underlying เพื่อควบคุมความเสี่ยง

หลักการทำ Dynamic Hedging

1. ตั้งค่าเป้าหมาย Delta

• กำหนดว่าต้องการพอร์ต Delta เป็นศูนย์ (Delta Neutral) หรือมี Bias เล็กน้อย เช่น Delta +10 สำหรับขาขึ้นเล็ก ๆ

2. ติดตาม Net Delta

• ใช้ระบบติดตาม Net Delta รวมของพอร์ต Options
• เมื่อ Delta เปลี่ยนเกิน Threshold ที่ตั้งไว้ → ต้องปรับ Hedge ทันที

3. ปรับ Hedge โดยการเทรด Underlying

• ซื้อ/ขาย หุ้น, ฟิวเจอร์ส หรือ ETF ที่เกี่ยวข้อง เพื่อปรับ Net Delta ให้กลับสู่เป้าหมาย

ตัวอย่างการทำ Dynamic Delta Hedging

สถานการณ์:

• พอร์ตถือ Long Straddle บนหุ้น XYZ ที่ราคา 100 บาท → Delta เริ่มต้น ≈ 0 (Delta Neutral)

วันที่ 1:

• หุ้น XYZ ขึ้นไป 103 บาท → Delta พอร์ตกลายเป็น +20

Action:

• ขายหุ้น 20 หน่วย เพื่อลด Delta กลับมาใกล้ศูนย์

วันที่ 2:

• หุ้นร่วงกลับมา 98 บาท → Delta พอร์ตกลายเป็น -15

Action:

• ซื้อหุ้น 15 หน่วย เพื่อดึง Delta ขึ้นมาใกล้ศูนย์

ข้อควรระวังในการทำ Dynamic Hedging

• ต้นทุนการทำธุรกรรม (Transaction Costs): ต้องประเมินค่าคอมมิชชั่นและสเปรดให้ดี เพราะการปรับบ่อย ๆ จะกินกำไร
• Gamma Risk: พอร์ตที่มี Gamma สูง จะทำให้ Delta เปลี่ยนเร็ว ต้อง Hedge ถี่ขึ้น → เสี่ยงจาก Transaction Costs และ Slippage
• Over-Hedging: การปรับบ่อยเกินไปโดยไม่ตั้ง Threshold ที่เหมาะสม อาจทำให้พอร์ตขาดทุนจาก Noise ในตลาด

เทคนิคเพิ่มเติมในการทำ Dynamic Hedging

1. ตั้ง Threshold Delta ก่อน Hedge

• เช่น ตั้งเงื่อนไขว่าจะปรับ Hedge เมื่อ Delta เปลี่ยนเกิน ±10 เท่านั้น เพื่อไม่ปรับบ่อยเกินไป

2. ใช้ Partial Hedge

• ไม่ต้อง Hedge กลับศูนย์ 100% ทุกครั้ง เช่น Hedge 70-80% ของ Delta ที่เปลี่ยน เพื่อลดต้นทุนการทำธุรกรรม

3. ประเมินสภาพตลาดก่อน Hedge

• ในช่วงตลาดผันผวนแรง อาจลดความถี่ของการ Hedge ลง เพื่อหลีกเลี่ยงถูกตัดขาดทุนจาก Noise

สรุป

• Dynamic Delta Hedging คือการบริหารความเสี่ยงด้านราคาแบบ Active เพื่อรักษา Net Delta ให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้
• ต้องสมดุลระหว่างความแม่นยำในการ Hedge กับต้นทุนการทำธุรกรรม
• การตั้ง Threshold, การใช้ Partial Hedge และการเลือกช่วงเวลาที่เหมาะสม เป็นกุญแจสำคัญของการทำ Hedging อย่างมีประสิทธิภาพ