การอ่าน Payoff Diagram (ขั้น Advanced)

การอ่าน Payoff Diagram (ขั้น Advanced)

Payoff Diagram คืออะไร?

Payoff Diagram คือ กราฟที่แสดงความสัมพันธ์ระหว่างราคาของสินทรัพย์อ้างอิงกับกำไร/ขาดทุนของ Option หรือกลยุทธ์ Option ณ วันหมดอายุ ช่วยให้มองเห็นโครงสร้างความเสี่ยงและผลตอบแทนได้ชัดเจน

องค์ประกอบของ Payoff Diagram

• แกน X (แนวนอน): ราคาของสินทรัพย์อ้างอิง (Underlying Price)
• แกน Y (แนวตั้ง): กำไรหรือขาดทุน (Profit/Loss)
• จุดตัดระหว่างแกน X และ Y คือ Breakeven Point (กำไร/ขาดทุน = 0)

ลักษณะกราฟของ Single Option (เจาะลึก)

1. Long Call

• ขาดทุนจำกัดที่ Premium
• กำไรไม่จำกัดหากราคาขึ้นเกิน Strike + Premium
• ความลาดของเส้น Payoff = Delta ใกล้ 1 เมื่อ In the Money (ITM)

2. Long Put

• ขาดทุนจำกัดที่ Premium
• กำไรเพิ่มเมื่อราคาลดลงต่ำกว่า Strike - Premium
• Delta เข้าใกล้ -1 เมื่อ ITM

3. Short Call

• กำไรจำกัดที่ Premium รับมา
• ขาดทุนไม่จำกัดหากราคาขึ้นสูงเกิน Strike
• ต้องบริหาร Margin และความเสี่ยงให้ดี

4. Short Put

• กำไรจำกัดที่ Premium รับมา
• ขาดทุนหนักหากราคาตกจนเป็นศูนย์
• มีโอกาสถูก Assigned (ต้องซื้อหุ้น) หากราคาลดต่ำกว่า Strike

วิเคราะห์จากกราฟขั้นลึก

Payoff Diagram สำหรับกลยุทธ์ซับซ้อน (Spread / Combo)

• Vertical Spread (เช่น Bull Call Spread, Bear Put Spread)

  • กำไรและขาดทุน “จำกัด”
  • มีช่วงราคาเป้าหมายชัดเจน

• Straddle / Strangle

  • ต้องการความผันผวนสูงเพื่อกำไร (ขยับแรงทั้งขึ้นหรือลง)
  • ขาดทุนหากราคานิ่ง

• Butterfly / Condor

  • กำไรสูงสุดเมื่อราคานิ่งอยู่ในกรอบกลาง
  • ขาดทุนหากราคาขยับแรงเกินขอบเขต

ตัวอย่าง: วิเคราะห์ Bull Call Spread

• ซื้อ Call Strike 100
• ขาย Call Strike 110
• Net Premium จ่าย = 3 บาท

สรุป:

• Max Gain = 110 - 100 - 3 = 7 บาท
• Max Loss = 3 บาท
• Breakeven = 100 + 3 = 103 บาท

กราฟจะเป็นรูปรถไฟ → วิ่งขึ้นในช่วงกลางแล้วแบนราบเมื่อถึง Strike ขาย

สรุป