เจาะลึก Intrinsic Value กับ Time Value (ขั้น Advanced)
เจาะลึก Intrinsic Value กับ Time Value (ขั้น Advanced)
บทนำ
ในระดับพื้นฐาน เราเข้าใจว่า Option Premium = Intrinsic Value + Time Value แต่ในเชิงลึกจริง ๆ แล้ว:
- Time Value ไม่ได้ลดลงแบบเส้นตรง
- Intrinsic Value เปลี่ยนแปลงได้ทันทีเมื่อราคาสินทรัพย์ขยับ
- Volatility และสถานะของ Option (ITM/ATM/OTM) มีผลกระทบอย่างมาก
การเข้าใจเชิงลึกเหล่านี้เป็นกุญแจสำคัญในการตั้งกลยุทธ์ Options อย่างแม่นยำ
สถานะของ Option กับ Intrinsic และ Time Value
| สถานะ Option | Intrinsic Value | Time Value |
|---|---|---|
| In the Money (ITM) | สูง | ต่ำเมื่อเทียบกับ Premium |
| At the Money (ATM) | 0 หรือใกล้ 0 | สูงสุด |
| Out of the Money (OTM) | 0 | ทั้ง Premium เป็น Time Value |
สรุป:
- ATM Options มี Time Value สูงสุด → เสี่ยงต่อ Time Decay ที่สุด
- ITM Options มีสัดส่วน Intrinsic Value สูงกว่า → มีความเสี่ยง Time Decay น้อยลง
หากต้องการ Hedge หรือซื้อ Option เพื่อถือยาว ควรเลือก ITM เพื่อลดผลกระทบจาก Time Decay
พฤติกรรมของ Time Value: Exponential Decay
- Time Decay (Theta) ไม่ลดแบบเส้นตรง แต่ลดแบบโค้ง (Exponential)
- ยิ่งเข้าใกล้วันหมดอายุ → อัตราการสลายตัวของ Time Value ยิ่งเร็วขึ้นอย่างมาก
กราฟตัวอย่าง:
- วันที่เหลือ 90 วัน → Time Value ยังเยอะ
- วันที่เหลือ 30 วัน → Time Value เริ่มสลายตัวอย่างรวดเร็ว
- วันที่เหลือ 7 วัน → Time Value แทบจะหายไปอย่างรวดเร็วในทุกวัน
อิทธิพลของ Volatility ต่อ Time Value
- Implied Volatility (IV) สูง → Time Value เพิ่มสูงขึ้น
- IV ต่ำ → Time Value ลดลง
หมายความว่า:
- ในช่วงประกาศผลประกอบการ (Earnings Season) → Time Value จะพองตัวขึ้นก่อนประกาศ
- หลังประกาศ → IV Collapse → Time Value หดตัวอย่างรวดเร็ว
หากซื้อ Option ก่อนข่าวสำคัญ ต้องระวัง IV Collapse ซึ่งทำให้ราคาตก แม้ราคาหุ้นจะขยับตามคาดก็ตาม
การเปลี่ยนแปลงตลอดอายุ Option
| ช่วงเวลา | Behavior |
|---|---|
| Long-Term (>90 วัน) | Time Value ลดช้า มักใช้สำหรับลงทุน (LEAPS) |
| Mid-Term (30-90 วัน) | การสลายตัวเริ่มชัดขึ้น ต้องบริหาร Theta Risk |
| Short-Term (<30 วัน) | Time Decay รุนแรงมาก ต้องจับเวลาการเข้าออกอย่างแม่นยำ |
ข้อควรระวัง:
- ผู้ขาย Option ชอบช่วง Short-Term (เพราะกิน Time Decay)
- ผู้ซื้อ Option ต้องแม่นเรื่อง Timing มิฉะนั้นอาจเสียเปรียบ
เทคนิคการประยุกต์ใช้งานจริง
1. เลือก Strike ที่บาลานซ์ระหว่าง Risk และ Reward
- หากต้องการเก็งทิศทางแรง ๆ → เลือก ATM หรือเล็กน้อย OTM
- หากต้องการถือยาวลด Time Decay → เลือก ITM
2. เทรด IV ด้วยการขาย Option
- ช่วง IV สูงผิดปกติ → ขาย OTM Option เพื่อกิน Time Value ที่สูงเกินจริง
3. บริหารพอร์ตด้วย LEAPS
- ใช้ Long-Term Options (LEAPS) แทนการซื้อหุ้นเพื่อบริหารเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ
สรุปขั้น Advanced
- Intrinsic และ Time Value เปลี่ยนไปตลอดเวลาขึ้นกับราคา, เวลา, และความผันผวน
- Time Value ลดลงแบบ Exponential ไม่ใช่เส้นตรง
- Volatility มีผลอย่างมากต่อ Time Value → ต้องบริหารความเสี่ยง IV Collapse
- เลือกสถานะ ITM/ATM/OTM อย่างชาญฉลาดเพื่อตรงตามวัตถุประสงค์ของกลยุทธ์