Synthetic Position Case Study

บริบทของตลาด

• หุ้น TSLA มีแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องหลังจากประกาศผลประกอบการที่แข็งแกร่ง
• ราคาหุ้นทะลุ High เดิม พร้อมด้วย Volume สูงกว่าค่าเฉลี่ย
• IV อยู่ในระดับกลาง → ค่า Premium ของ Options อยู่ในระดับที่เหมาะสมสำหรับการวาง Synthetic

การออกแบบกลยุทธ์

โครงสร้าง:

• สร้าง Synthetic Long Stock โดย:
  • ซื้อ ATM Call Option
  • ขาย ATM Put Option ที่ Strike เดียวกัน

ผลลัพธ์เบื้องต้น:

• ต้นทุน Net Debit ต่ำกว่าการซื้อหุ้นจริง
• สถานะทำกำไร/ขาดทุนคล้ายกับการถือหุ้น Long หนึ่งหน่วย
• ได้ Delta ใกล้เคียง 1.0 (เหมือนถือหุ้นเต็ม ๆ)

เป้าหมาย:

• ถือจนกว่าหุ้นขึ้นไปถึงเป้าหมายเทคนิคอลที่ตั้งไว้
• หรือถือเพื่อเก็บ Delta Movement ในระยะกลาง (2-6 สัปดาห์)

การบริหารความเสี่ยงและการปรับกลยุทธ์

• ตั้ง Stop-Loss ทางเทคนิค เช่น หากหุ้นหลุดแนวรับสำคัญที่กำหนดไว้
• หากหุ้นขึ้นแรงเกินเป้า → พิจารณา Roll Synthetic หรือปิด Position เพื่อ Lock กำไร
• ระวังการบริหาร Margin Requirement เนื่องจาก Short Put อาจมี Margin Call หากราคาหุ้นตกแรง

ผลลัพธ์จริง

เหตุการณ์:

• หุ้น TSLA วิ่งต่อเนื่อง +8% ภายใน 3 สัปดาห์หลังเปิด Synthetic Long
• ไม่มีแรงขายหนัก หรือข่าวลบเข้ามาในช่วงที่ถือครอง

ผลลัพธ์:

• ปิด Position พร้อมกำไรประมาณ 7.5% ของมูลค่าหุ้นอ้างอิง (เกือบเต็ม Delta 1.0)
• ได้ประโยชน์จากต้นทุนต่ำกว่า และ Leverage ที่มีประสิทธิภาพ

บทเรียน:

• Synthetic Long ทำงานได้ดีในสภาวะตลาด Trending ชัดเจน โดยต้องบริหาร Margin และ Risk อย่างใกล้ชิด

เทคนิคเสริมสำหรับการใช้ Synthetic Position

• เลือกหุ้นที่มี Liquidity สูง และ Spread แคบทั้ง Call และ Put
• ตรวจสอบ Margin Requirements ของ Short Put ล่วงหน้า
• ตั้ง Exit Plan ชัดเจน ทั้งด้านเป้าหมายกำไรและจุด Cut Loss

สรุป