Intermediate Trade Reviews

ความสำคัญของตัวอย่างเทรดระดับกลาง

• การเทรดระดับกลางเริ่มผสมผสานการจัดการ Greeks, การวิเคราะห์ IV, และการวางโครงสร้าง Payoff ที่ซับซ้อนขึ้น
• ผู้เทรดต้องเริ่มพิจารณาทั้งตลาด, Sentiment และโครงสร้าง Options พร้อม ๆ กัน

ตัวอย่างที่ 1: Iron Condor ในตลาด Sideways

บริบท

• หุ้น QQQ เคลื่อนไหวในลักษณะ Sideways หรือ Range-bound โดยแกว่งตัวอยู่ในกรอบแคบประมาณ 5% เป็นระยะเวลากว่า 2 เดือน
• ไม่มีสัญญาณ Breakout หรือ Breakdown ชัดเจนจากกรอบดังกล่าว
• Implied Volatility (IV) ของ QQQ อยู่ในระดับกลางถึงสูง (IV Rank ประมาณ 50-70%)
  • ทำให้ค่า Premium ของ Option ทั้ง Call และ Put อยู่ในระดับที่น่าสนใจสำหรับการขาย Option

กลยุทธ์ที่เลือก

• เลือกใช้กลยุทธ์ Iron Condor โดยการตั้งขอบเขตของ Strike Prices ให้อยู่ นอกกรอบการแกว่งตัว (Out-of-the-Money) ทั้งสองด้าน
• โครงสร้าง Iron Condor ประกอบด้วย:
  • ขาย 1 Call Option ที่ Strike Price สูงกว่าราคาปัจจุบัน
  • ซื้อ 1 Call Option ที่ Strike สูงขึ้นไปอีกเพื่อจำกัดความเสี่ยง
  • ขาย 1 Put Option ที่ Strike Price ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน
  • ซื้อ 1 Put Option ที่ Strike ต่ำลงไปอีกเพื่อจำกัดความเสี่ยง
• เลือก DTE ประมาณ 30-45 วัน เพื่อให้ Theta Decay มีผลมากพอแต่ยังเหลือเวลาพอสมควร

การบริหารความเสี่ยง

• จำกัดขนาดของ Position โดยให้ Risk ที่ตั้งไว้ไม่เกิน 3% ของพอร์ต
• ติดตั้ง Alert ไว้ที่ระดับราคาที่ใกล้ขอบเขตของ Iron Condor ทั้งด้านบนและด้านล่าง
  • หากราคาหุ้นเข้าใกล้ขอบเขตด้านใดด้านหนึ่ง (เช่นภายใน 1-2%) ต้องเตรียมตัว Adjust สถานะ เช่น Roll หรือ Cut Loss
• มีแผนล่วงหน้าสำหรับกรณีฉุกเฉิน เช่น
  • หากราคาเบรกกรอบอย่างรุนแรงพร้อม Volume สูง อาจทำการปิดครึ่งหนึ่งของขาขาดทุนทันที
  • หรือใช้เทคนิค Delta Hedging เพื่อลดความเสี่ยงในช่วงที่หุ้นเริ่มออกนอกกรอบ

ผลลัพธ์

• ตลาดยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบเดิมตลอดช่วงอายุของสัญญา
• ทั้ง Call และ Put Option ฝั่งขายหมดมูลค่าลงอย่างรวดเร็วตาม Time Decay
• เก็บ Premium เต็มจำนวน ตามเป้าหมายโดยไม่ต้องทำการ Adjust สถานะเพิ่มเติม

บทเรียน

ตัวอย่างที่ 2: Long Calendar Spread ก่อน Earnings

บริบท

• หุ้น AAPL กำลังจะประกาศผลประกอบการ (Earnings) ภายในอีก 20 วัน
• ปรากฏว่า Short-Term Implied Volatility (IV) ของสัญญาที่ใกล้วันประกาศ Earnings พุ่งสูงขึ้นกว่าค่าเฉลี่ยปกติ
• ในขณะเดียวกัน Long-Term IV (สัญญาที่หมดอายุไกลออกไป) ยังอยู่ในระดับปกติหรือต่ำกว่าเล็กน้อย
• สถานการณ์เช่นนี้เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับการวางกลยุทธ์ Calendar Spread เพื่อเก็บประโยชน์จากความแตกต่างของ IV และ Time Decay

กลยุทธ์ที่เลือก

• เปิดสถานะ Long Calendar Spread ที่ Strike Price ใกล้เคียงกับราคาหุ้นปัจจุบัน (ATM: At-the-Money)
• โครงสร้างของ Calendar Spread:
  • ขาย Short-Term Call Option (ใกล้วันหมดอายุในช่วง Earnings)
  • ซื้อ Long-Term Call Option (หมดอายุไกลกว่าหลัง Earnings)
• จุดประสงค์:
  • เล่นกับการขยายตัวของ IV ในสัญญาระยะสั้น (Short Call จะสูญเสียค่าเร็วกว่า)
  • รักษามูลค่าของ Long Call ไว้มากกว่าด้วยอายุที่นานกว่า
• เลือก DTE ของ Short Call ประมาณ 20-25 วัน และ Long Call ประมาณ 50-70 วัน

การบริหารความเสี่ยง

• จำกัดขนาดของ Position ให้มีความเสี่ยงไม่เกิน 2% ของมูลค่าพอร์ตทั้งหมด
• วางแผน Exit Plan ชัดเจน:
  • หากราคาหุ้นเคลื่อนตัวเกิน 1.5 เท่าของ Expected Move (เช่น หาก Expected Move คือ +/- 5% และราคาวิ่งเกิน 7.5%) จะทำการปิด Position เพื่อลดความเสี่ยง
• กรณีราคาวิ่งแรงในทิศทางเดียว:
  • อาจใช้การ Roll Calendar ไปที่ Strike ใหม่ที่ใกล้ราคาปัจจุบันมากขึ้นเพื่อรักษาความได้เปรียบ

ผลลัพธ์

• หลังเปิดสถานะ Calendar Spread:
  • IV ของ Short-Term Option ยังคงขยายตัวต่อเนื่องเข้าหา Earnings Date
  • ราคาหุ้น AAPL เคลื่อนไหวในกรอบที่ค่อนข้างแคบและไม่หลุดกรอบ Expected Move
• ส่งผลให้มูลค่าของ Calendar Spread เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
• ปิดทำกำไรได้ที่ประมาณ 45% ของต้นทุนเปิดสถานะ ก่อนวันประกาศผลประกอบการจริง

บทเรียน

เทคนิคเสริมสำหรับเทรดระดับกลาง

• เน้นวิเคราะห์ Net Greeks ของพอร์ตทุกครั้งก่อนเข้า Position
• เรียนรู้การบริหาร Vega และ Gamma เพิ่มเติม เพื่อควบคุมพอร์ตในตลาดผันผวน
• ใช้ Option Chain และ IV Skew Analysis ประกอบการตัดสินใจ
• เริ่มตั้งแผน Adjust หรือ Exit Plan ล่วงหน้าแทนการรอแก้ไขฉุกเฉิน

สรุป