เปรียบเทียบกลยุทธ์การขาย Options

ตลาดออปชั่นเป็นพื้นที่ที่เปิดโอกาสให้กับนักลงทุนในการสร้างรายได้ที่สูงขึ้น พร้อมกับบริหารความเสี่ยงอย่างมีระบบ โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง กลยุทธ์ “การขายออปชั่น” (Selling Options) เป็นหนึ่งในวิธีที่ได้รับความนิยมอย่างมากจากนักเทรดระดับกลางถึงขั้นสูง

บทความนี้จะเปรียบเทียบกลยุทธ์การขายออปชั่น 5 รูปแบบที่สำคัญ ได้แก่:

• Covered Calls
• Cash-Secured Puts
• Iron Condors
• Vertical Credit Spreads
• Naked Options

Covered Calls

Covered Call คือการขาย Call Option บนหุ้นที่คุณถืออยู่แล้ว โดยมีเป้าหมายเพื่อสร้างรายได้จากค่า Premium

• เหมาะกับ: ตลาดที่เป็นกลางถึงขาขึ้นเล็กน้อย
• ข้อดี: รับพรีเมียมทันที, ลดต้นทุนการถือหุ้น
• ข้อเสีย: จำกัดกำไรหากหุ้นราคาพุ่งแรง

ตัวอย่าง:

คุณถือหุ้น XYZ อยู่ 100 หุ้น → ขาย Call ที่ Strike สูงกว่าราคาปัจจุบัน

• ถ้าหุ้นไม่เกิน Strike → เก็บพรีเมียม + ยังถือหุ้นต่อ
• ถ้าหุ้นเกิน Strike → หุ้นถูกขาย → รับ Capital Gain + Premium

Cash-Secured Puts

Cash-Secured Put คือการขาย Put Option โดยมีเงินสดพร้อมซื้อหุ้นหากถูก Assign

• เหมาะกับ: ตลาดขาขึ้นถึงเป็นกลาง และต้องการเข้าซื้อหุ้นที่ราคาต่ำกว่าตลาด
• ข้อดี: ได้พรีเมียม + มีโอกาสซื้อหุ้นถูก
• ข้อเสีย: ถ้าหุ้นร่วงแรง → คุณจะได้หุ้นที่อาจลดลงเรื่อย ๆ

ตัวอย่าง:

ขาย Put บนหุ้น ABC

• ถ้าราคาหุ้นอยู่เหนือ Strike → เก็บพรีเมียม
• ถ้าราคาต่ำกว่า Strike → คุณถูก Assign ให้ซื้อหุ้น → ได้หุ้น + พรีเมียม

Iron Condors

Iron Condor คือกลยุทธ์ที่ใช้ทั้ง Call และ Put เพื่อสร้าง “กรอบกำไร” โดยมีความเสี่ยงจำกัด

• เหมาะกับ: ตลาดที่แกว่งในกรอบ (Sideways)
• ข้อดี: รับพรีเมียมสูงถ้าหุ้นอยู่ในกรอบที่กำหนด
• ข้อเสีย: ถ้าราคาทะลุกรอบที่วางไว้ → ขาดทุนแน่นอน

ตัวอย่าง:

สร้าง Iron Condor บนหุ้น XYZ ด้วยการขาย Put และ Call ที่อยู่ห่างจากราคาปัจจุบัน

• ถ้าราคาหุ้นอยู่ในช่วงระหว่าง Strike ทั้งสองด้าน → ได้กำไรเต็ม
• ถ้าหลุดกรอบ → ขาดทุนแบบมีขีดจำกัด

Vertical Credit Spreads

Vertical Credit Spread คือการขาย Option และซื้อ Option ที่ Strike ห่างกันในฝั่งเดียวกัน (Put หรือ Call)

• เหมาะกับ: ตลาดที่มีแนวโน้มชัดเจน
• ข้อดี: กำหนดความเสี่ยง/ผลตอบแทนได้
• ข้อเสีย: กำไรจำกัด, ต้องเลือก Strike ให้แม่น

ตัวอย่าง:

ขาย Call ที่ Strike $50 และซื้อ Call ที่ Strike $55 บนหุ้น ABC

• ถ้าราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่า $50 → ได้กำไรเต็ม
• ถ้าหุ้นขึ้นเกิน $55 → ขาดทุนสูงสุดตามระยะห่างระหว่าง Strike

Naked Options (ขั้นสูง)

Naked Options คือการขาย Call หรือ Put โดยไม่ถือหุ้นหรือไม่มีการป้องกันความเสี่ยงใด ๆ

• เหมาะกับ: เทรดเดอร์มืออาชีพที่รับความเสี่ยงได้สูง
• ข้อดี: รับพรีเมียมเต็มโดยไม่มีต้นทุนจองหุ้น
• ข้อเสีย: ความเสี่ยงสูงมาก (อาจขาดทุนไม่จำกัด)

ตัวอย่าง:

• ขาย Naked Call → ถ้าหุ้นพุ่งไม่หยุด → ขาดทุนไม่จำกัด
• ขาย Naked Put → ถ้าหุ้นร่วงแรง → ต้องซื้อหุ้นราคาสูงกว่าตลาดอย่างหนัก

กลยุทธ์ Wheel Strategy: ผสม CSP + Covered Call

Wheel Strategy ผสมผสาน Cash-Secured Put และ Covered Call อย่างเป็นระบบ:

1. เริ่มจากขาย Put (CSP) → ถ้าไม่ได้ถูก Assign → เก็บพรีเมียม
2. ถ้าถูก Assign → ถือหุ้น → ขาย Covered Call
3. ถ้าหุ้นถูกขายออก → กลับไป Step 1

จุดเด่น:

• รายได้สม่ำเสมอจากพรีเมียม
• ซื้อหุ้นในราคาที่ต้องการ
• ขายหุ้นในราคาที่ได้กำไร

ตารางเปรียบเทียบกลยุทธ์และ Option Greeks

หมายเหตุ: ค่า Delta, Theta, Gamma, Vega เป็นแนวโน้มโดยเฉลี่ยเพื่อเปรียบเทียบ ไม่ใช่ค่าคงที่

สรุป