Long Put

โครงสร้างของกลยุทธ์

Long Put คือการ “ซื้อสิทธิ์” ในการ ขาย สินทรัพย์อ้างอิง (Underlying Asset) ในราคาที่กำหนด (Strike Price) ภายในเวลาที่กำหนด (Expiration Date)

ผู้ซื้อ Long Put มีสิทธิ์ในการขาย แต่ไม่มีภาระผูกพัน ต้องการให้ราคาหุ้น ลดลง เพื่อสร้างกำไร

หลักการง่าย ๆ:

• ถ้าราคาหุ้นตกลงต่ำกว่า Strike - Premium → มีกำไร
• ถ้าราคาหุ้นไม่ตก → ขาดทุนจำกัดแค่ Premium ที่จ่าย

ตัวอย่างเปรียบเทียบง่าย ๆ:
เหมือนคุณซื้อ “ประกันรถยนต์”
ถ้ารถเกิดอุบัติเหตุ (หุ้นตก) → ได้เงินเคลม (กำไร)
ถ้าไม่เกิดอะไรเลย → เสียเบี้ยประกัน (Premium) ไปเฉย ๆ

Payoff Diagram

โครงสร้างพื้นฐานของ Long Put:

• สิ่งที่ทำ: ซื้อ Put Option
• มุมมองตลาด: คาดว่าราคาจะลง (Bearish)
• ต้นทุน: Premium ที่จ่ายไปล่วงหน้า
• Max Loss: จำกัดที่จำนวน Premium ที่จ่าย (เช่น $500)
• Max Profit: เกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นลดลงจนถึง $0
  = Strike Price - Premium
  = $100 - $5 = $95 → ถ้าหุ้นตกถึง $0 กำไรสูงสุดคือ $95 x 100 = $9,500

วิเคราะห์กราฟ Payoff:

• เส้นกราฟสีแดงแสดงช่วงที่ขาดทุน → ถ้าราคาหุ้น > Strike Price ณ วันหมดอายุ
  นักลงทุนจะไม่ใช้สิทธิ์ ทำให้ขาดทุนเต็มจำนวนเท่ากับ Premium (เช่น $500)
• จุด Break-even อยู่ที่ $95 (Strike - Premium)
• เมื่อราคาหุ้นต่ำกว่า $95 → เริ่มมีกำไร และยิ่งราคาลง กำไรก็ยิ่งเพิ่มขึ้น

พฤติกรรมของกลยุทธ์

พฤติกรรมทาง Greek

เทคนิคการเลือกตั้งค่ากลยุทธ์ (Tuning and Optimization)

การเลือก IV (Implied Volatility)

• สิ่งที่เลือก: เลือก IV ต่ำหรือต่ำกว่า 30% ก่อนซื้อ
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: ซื้อ Premium ถูก และลุ้นให้ IV เพิ่มในช่วง Panic
• เป้าหมายปลายทาง: หุ้นตก หรือ Volatility พุ่งทำให้ Option มีกำไร
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: ถ้า IV ลดลงหรือตลาดนิ่ง → ขาดทุนจาก Vega และ Theta

การเลือก Strike Price

• สิ่งที่เลือก: เลือก Strike ที่ Near ATM หรือ Slightly ITM
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: ได้ Delta สูงขึ้น กำไรเร็วถ้าหุ้นตก
• เป้าหมายปลายทาง: หุ้นต้องลงพอสมควรเพื่อชนะ Premium
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: เลือก OTM ไกลเกิน → เสี่ยงหมดค่า

การเลือก Expiration Date

• สิ่งที่เลือก: เลือก Expiry กลางๆ (30-60 วัน)
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: ให้เวลาราคาขยับ แต่ไม่เสียค่า Theta เกินจำเป็น
• เป้าหมายปลายทาง: ใช้เล่น Panic Move หรือ Downtrend ยาว
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: Expiry สั้นเกิน ➔ ต้องขยับทันทีไม่งั้นขาดทุน Theta

ตัวอย่างการใช้งานจริง (Case Study)

กรณีกำไร

• ซื้อ Long Put Strike $100, Premium $3.00
• หุ้นตกลงไปที่ $90 ก่อนหมดอายุ
• กำไรขั้นต้น = ($100 - $90) - $3 = $7 ต่อหุ้น
• กำไรสุทธิ = $7 × 100 = $700

สาเหตุที่กำไร:

• ราคาหุ้นลงแรงทะลุจุดคุ้มทุน
• Delta สูงขึ้นเมื่อหุ้นตก
• Vega ช่วยถ้า Volatility พุ่งด้วย

กรณีขาดทุน

• ซื้อ Long Put Strike $100, Premium $3.00
• หุ้นยืน $102 ก่อนหมดอายุ
• ไม่ถึงจุดคุ้มทุน ($97)
• ขาดทุนเต็ม Premium = $300

สาเหตุที่ขาดทุน:

• หุ้นไม่ตกตามคาด
• Theta Decay เสื่อมค่าเร่งตามเวลาผ่านไป

ข้อดี / ข้อเสีย

สรุปบทเรียน