Bear Put Spread

Bear Put Spread

Bear Put Spread เป็นกลยุทธ์ที่ใช้ในสถานการณ์ที่นักเทรดมีมุมมองว่าราคาสินทรัพย์จะปรับตัวลดลงในช่วงเวลาที่กำหนด
เหมาะสำหรับผู้ที่ต้องการเก็งกำไรขาลงแบบจำกัดความเสี่ยง โดยใช้ประโยชน์จากการซื้อ Put Option พร้อมลดต้นทุนด้วยการขาย Put อีกขาหนึ่ง

โครงสร้างของกลยุทธ์

• ซื้อ Put Option ที่มี Strike Price สูงกว่า
• ขาย Put Option ที่มี Strike Price ต่ำกว่า
• ทั้งสอง Option ต้องมี วันหมดอายุเดียวกัน

กลยุทธ์นี้จะมี Net Debit ซึ่งเป็นต้นทุนสูงสุดของ Position และเป็นความเสี่ยงสูงสุดที่นักเทรดยอมรับได้

Payoff Diagram

อธิบาย Payoff Diagram

• Buy 1 Put @ $50
• Sell 1 Put @ $45
• ค่า Premium สุทธิที่จ่าย = $1.00 ➜ Max Loss = $100
• ส่วนต่างระหว่าง Strike = $5 ➜ Max Profit = $5 - Premium = $400
• Break-Even = $49

วิเคราะห์ผลตอบแทน

สรุปแนวคิดของกลยุทธ์

• ต้องการให้ราคาหุ้น “ต่ำกว่า Strike ที่ขาย” เพื่อได้กำไรสูงสุด
• ถ้าราคาหุ้นไม่ลง ➜ ขาดทุนจะถูกจำกัดไว้ตาม Premium ที่จ่าย
• ใช้ได้ดีเมื่อมั่นใจว่าราคาหุ้นจะลดลงในระยะเวลาหนึ่ง

พฤติกรรมและการวิเคราะห์ Greek

• Delta: ค่าลบ → มุมมองขาลง
• Theta: เป็นลบ → เสียจาก Time Decay ทุกวันที่ถือครอง
• Vega: เป็นบวก → ได้ประโยชน์หาก IV เพิ่มขึ้น
• Gamma: ปานกลาง → Delta เปลี่ยนเร็วขึ้นเมื่อราคาลง

เหมาะสำหรับใช้ในช่วงที่ตลาดมีแนวโน้มเป็นขาลง และ IV มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

เทคนิคการตั้งค่า (Tuning & Optimization)

• เลือก Strike Price ให้ Put ที่ซื้อนั้นอยู่ ATM หรือ ITM เล็กน้อย
• เลือก Expiration ที่ไม่ใกล้จนเกินไป เช่น 30-45 วัน เพื่อให้มูลค่าของ Option ยังไม่เสื่อมเร็วเกิน
• เน้นการใช้ในสภาวะตลาดขาลงที่มี Catalyst เช่น ข่าวลบ, ตัวเลขเศรษฐกิจที่แย่, หรือแนวโน้มเชิงเทคนิค

ตัวอย่างจริง (Case Study: กำไร + ขาดทุน)

ข้อดี / ข้อเสียของกลยุทธ์

ข้อดี:

• เหมาะกับตลาดขาลงแบบมีเป้าหมาย
• กำไรสูงกว่าการซื้อ Put อย่างเดียวหากราคาอยู่ในช่วงที่เหมาะ
• จำกัดความเสี่ยง (Net Debit เท่านั้น)

ข้อเสีย:

• เสียจาก Time Decay ทุกวัน (Theta ลบ)
• ขาดทุนเต็มหากราคาหุ้นไม่ลด
• ต้องเลือก Strike ให้แม่นเพื่อให้คุ้มค่าต่อ Premium ที่จ่าย

Adjusting a Bear Put Debit Spread

Bear Put Debit Spread เป็นกลยุทธ์ที่มีเวลาจำกัดในการทำกำไร โดยต้องการให้ราคาหุ้นลดลงเร็วพอ
แต่หากราคาหุ้นไม่ลดลงหรือฟื้นตัวขึ้น กลยุทธ์นี้อาจขาดทุนได้อย่างรวดเร็ว

หนึ่งในวิธีปรับคือ เพิ่ม Bull Call Debit Spread ที่ Strike เดียวกันและวันหมดอายุเดียวกัน
เพื่อเปลี่ยนเป็นกลยุทธ์ Reverse Iron Butterfly ซึ่งสามารถทำกำไรได้หากราคาหุ้นเด้งขึ้นต่อ

ตัวอย่าง:

• เดิมถือ Bear Put Spread:

  • Buy Put @ $50
  • Sell Put @ $45

• เพิ่ม:

  • Buy Call @ $50
  • Sell Call @ $55
  • สมมติค่า Premium ของ Call Spread = $2.00
    ➜ เพิ่มต้นทุนอีก $200 และลด Max Profit ลง

ผลลัพธ์:

• สามารถทำกำไรได้ทั้งในกรณีราคาลงหรือขึ้น
• ความเสี่ยงขยาย ➜ Max Loss มากขึ้น
• จุดคุ้มทุนกว้างขึ้น ➜ $47 และ $53

Rolling a Bear Put Debit Spread

หากราคาหุ้นยังไม่ขยับลง และใกล้หมดอายุ
สามารถ Roll กลยุทธ์ไปเดือนถัดไปเพื่อยืดเวลาในการรอราคาเคลื่อนไหว

ขั้นตอน:

1. Sell-to-Close สถานะเดิม
2. Buy-to-Open สถานะใหม่ที่วันหมดอายุถัดไป

ตัวอย่าง:

• เดิมถือ Bear Put Spread (March) และใช้ต้นทุน $1.00
• Roll ไป April โดยจ่ายเพิ่มอีก $1.00 ➜ ต้นทุนรวมเพิ่ม
  • Max Profit ลดลง
  • Max Loss เพิ่มขึ้น
  • Break-Even ใหม่ = $48

Hedging a Bear Put Debit Spread

หากราคาหุ้นปรับขึ้นต่อ และต้องการป้องกันขาดทุน
สามารถเพิ่ม Bull Call Spread ที่ Strike เดียวกันและวันหมดอายุเดียวกัน

• เปลี่ยนสถานะให้คล้าย Long Butterfly
• ได้กำไรหากราคาหุ้นเคลื่อนไหวกลับขึ้น

สรุป