Strangle

กลยุทธ์ Long Strangle คืออะไร

Long Strangle คือกลยุทธ์ที่ประกอบด้วยการ ซื้อ Call และ Put Option ที่ Strike Price ต่างกัน แต่มีวันหมดอายุเดียวกัน โดยทั้งสอง Option จะอยู่ นอกเงิน (Out of the Money - OTM)

นักลงทุนใช้กลยุทธ์นี้เมื่อคาดว่าราคาหลักทรัพย์จะเคลื่อนไหวแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง

โครงสร้างของกลยุทธ์ Long Strangle

• Buy 1 Put Option @ Strike $95
• Buy 1 Call Option @ Strike $105
• Premium รวม = $5
• Break-Even = $90 และ $110
• Max Profit = ไม่จำกัด
• Max Loss = Premium รวม = $500

กราฟ Payoff Diagram

พฤติกรรมและการวิเคราะห์ Greek

Delta: เป็นกลางเมื่อเริ่มต้น

• เนื่องจาก Long Call + Long Put มีค่า Delta ตรงข้ามกัน
• แต่เมื่อราคาขยับ Delta จะเบ้ตามทิศทางนั้น

Gamma: บวก

• ราคาขยับมาก ➜ Delta เปลี่ยนแปลงเร็ว ➜ ทำกำไรได้เร็ว

Vega: บวก

• ได้ประโยชน์เมื่อ IV เพิ่ม ➜ Option แพงขึ้น ➜ มูลค่าพอร์ตเพิ่ม

Theta: ลบ

• เสียค่า Time Decay ทุกวัน
• ต้องการให้ราคาขยับเร็วเพื่อเอาชนะ Time Decay

เทคนิคการตั้งค่า (Tuning & Optimization)

1. เลือก Strike ที่ห่างกันพอสมควร

• ยิ่งห่าง ➜ Premium ถูก ➜ แต่ต้องการการเคลื่อนไหวแรงขึ้นเพื่อทำกำไร

2. เลือกวันหมดอายุสั้นถึงกลาง (14-45 วัน)

• เพื่อลดผลกระทบจาก Theta แต่ยังให้โอกาสราคาขยับทัน

3. ใช้ในช่วง IV ต่ำ ➜ เพื่อได้ Premium ถูก

• แล้วรอให้ IV เพิ่ม หรือราคาวิ่งแรง ➜ เก็บกำไรจาก Vega และ Delta

Adjust a Strangle

สามารถปรับ Long Strangle ให้เป็น Reverse Iron Condor โดยขาย Option เพิ่มที่ Strike Price ที่อยู่ด้านนอก

• Sell-to-open: $90 Put
• Sell-to-open: $110 Call
• รับ Credit = $1 ➜ ลด Max Loss จาก -$500 เป็น -$400 แต่กำไรสูงสุดถูกจำกัด

Rolling a Strangle

หากใกล้หมดอายุแต่ยังไม่มีการเคลื่อนไหวแรง ➜ Roll ไปเดือนหน้า

• ปิดสถานะเดิม (STC)
• เปิด Strangle ใหม่ที่ Strike เดิมหรือปรับตามราคาปัจจุบัน (BTO)
• อาจต้องจ่าย Debit เพิ่ม ➜ เพิ่ม Max Loss

Hedging a Strangle

หากราคาเคลื่อนไหวเร็วช่วงต้น ➜ สามารถขาย Option ฝั่งตรงข้ามที่ยังไม่ ITM เพื่อเก็บกำไรบางส่วนและลดความเสี่ยง:

• หากราคาวิ่งขึ้น: ปิด Long Put แล้วเปิด Put ใหม่ที่ Strike สูงขึ้น
• หากราคาลง: ปิด Long Call แล้วเปิด Call ที่ Strike ต่ำลง

แม้จะลด Upside Potential แต่ช่วย Lock-in กำไรและลดความเสี่ยงจากการ Reversal

สรุป