Put Calendar Spread

Put Calendar Spread

กลยุทธ์ Put Calendar Spread เป็นกลยุทธ์แบบ Time Spread ที่ใช้การซื้อขาย Put Option ที่ Strike เดียวกันแต่ต่างวันหมดอายุ
เหมาะสำหรับผู้ที่มองว่าตลาดจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ หรือลดลงเล็กน้อยในระยะสั้น โดยใช้เวลาและ Implied Volatility เป็นเครื่องมือหลักในการสร้างกำไร

โครงสร้างของกลยุทธ์

• ซื้อ Put Option ระยะยาว (Long-Dated Put)
• ขาย Put Option ระยะสั้น (Short-Dated Put)
• ทั้งสองขาต้องมี Strike เดียวกัน

มักเลือก Strike ที่ใกล้ราคาปัจจุบันของสินทรัพย์ (ATM หรือ Slightly OTM) เพื่อใช้ประโยชน์จากการเสื่อมค่าของ Option ที่ขาย

เป้าหมายของกลยุทธ์

• สร้างรายได้จากการเสื่อมค่าของ Short Put
• ได้ประโยชน์จาก IV ที่เพิ่มขึ้นของ Long Put
• ใช้เป็นเครื่องมือ Hedge เบา ๆ สำหรับขาลงแบบจำกัด

พฤติกรรมของกลยุทธ์

• เหมาะกับตลาดที่ไม่รุนแรงมากนัก (Sideway-Down)
• ได้กำไรสูงสุดเมื่อราคาสินทรัพย์อยู่ใกล้ Strike ณ วันหมดอายุของ Short Put
• หากราคาลงมากเกินไป → กลยุทธ์อาจเริ่มขาดทุนจากฝั่ง Long Put ที่ยังไม่ทันได้ชดเชยค่าใช้จ่ายทั้งหมด

การวิเคราะห์ Greek

• Delta: เป็นค่าลบเล็กน้อย → มุมมองขาลงเบา ๆ
• Theta: โดยทั่วไปเป็นลบเล็กน้อย เพราะ Long Put มี Time Value มากกว่า Short Put
• Vega: เป็นบวก → ได้ประโยชน์หาก IV เพิ่ม
• Gamma: ปานกลาง → เสี่ยงน้อยกว่า Option เดี่ยว

เทคนิคการตั้งค่า

• เลือก Strike ใกล้ราคาปัจจุบันหรือ Slightly OTM
• Short Put ควรเลือก Expiration ใกล้ (เช่น 20-30 วัน)
• Long Put ควรเลือก Expiration ถัดไป (เช่น 60-90 วัน)
• ระวังไม่ให้ Net Debit สูงเกินไป

ตัวอย่างสถานการณ์

ข้อดี / ข้อเสียของกลยุทธ์

ข้อดี:

• ใช้เวลาช่วยสร้างกำไร
• มี Vega บวก เหมาะสำหรับช่วง IV เพิ่มขึ้น
• จำกัดความเสี่ยง (Net Debit)

ข้อเสีย:

• เสียเปรียบถ้าราคาขยับแรงเกินขอบเขต
• ต้องจับจังหวะให้ดีเพื่อ Re-Sell รอบต่อไป
• ขาดทุนหาก IV ลดลง หรือ Time Decay ของ Long Put เร็วเกินคาด

สรุป