Calendar Spread - (Horizontal Spread)

Calendar Spread คืออะไร?

Calendar Spread คือการตั้งสถานะ Option แบบ Long และ Short บน Strike เดียวกัน แต่ วันหมดอายุ (Expiration) ต่างกัน

• ขาย Option ใกล้หมดอายุ (Short-Term)
• ซื้อ Option ไกลหมดอายุ (Long-Term)

เน้นเล่นกับความต่างของ Time Decay (Theta) และ Volatility Expansion (Vega)

โครงสร้างของ Calendar Spread

• Short Near-Term Option: เสียค่า Time Decay เร็ว
• Long Far-Term Option: เสีย Time Decay ช้ากว่า

เป้าหมายคือ:

• ให้ Near-Term Option หมดค่าเร็ว
• ให้ Long-Term Option ยังคงมูลค่าไว้ (หรือได้ประโยชน์จาก IV ขยาย)

ประเภทของ Calendar Spread

พฤติกรรม Greek ของ Calendar Spread

• Theta Positive: ได้ประโยชน์จาก Time Decay ของ Short-Term Option
• Vega Positive: ได้ประโยชน์จากการขยายตัวของ Volatility
• Delta Neutral หรือ Directional: ขึ้นกับตำแหน่ง Strike

ตัวอย่างการตั้งค่า Calendar Spread

• ราคาหุ้นปัจจุบัน: 100 บาท
• Sell 1 Call (Strike 100) หมดอายุใน 30 วัน
• Buy 1 Call (Strike 100) หมดอายุใน 60 วัน

สรุป:

• กำไรสูงสุดเมื่อราคาหุ้นใกล้ 100 บาท ณ วันหมดอายุของ Short Option
• ขาดทุนหากราคาหลุดกรอบไปไกล และ Far-Term Option ไม่เพิ่มมูลค่าเพียงพอ

ปัจจัยที่ทำให้ Calendar Spread ทำงานดี

• IV ของ Far-Term Option สูงขึ้น (Vega Benefit)
• ตลาดนิ่งใกล้ Strike ที่ตั้งไว้
• ไม่มีเหตุการณ์สำคัญที่ทำให้ราคาพุ่งแรงก่อน Near-Term หมดอายุ

ความเสี่ยงของ Calendar Spread

• ถ้า Volatility Collapse → Far-Term Option เสียมูลค่าเร็ว
• ถ้าราคา Underlying เคลื่อนไหวแรง → กราฟ Payoff จะลดความคมของกำไรสูงสุด
• ต้องบริหารเวลาใกล้ Near-Term Expiration อย่างระมัดระวัง

สรุป