Strategies for High and Low IV

หลักการเลือกกลยุทธ์ตามระดับ Implied Volatility (IV)

• IV สูง: Options มี Premium แพง → เหมาะกับกลยุทธ์ Short Volatility (ขาย Premium)
• IV ต่ำ: Options มี Premium ถูก → เหมาะกับกลยุทธ์ Long Volatility (ซื้อ Premium)

กลยุทธ์สำหรับ IV สูง

1. Short Straddle / Short Strangle

• ขาย Call และ Put พร้อมกันที่ Strike เดียวกัน (Straddle) หรือคนละ Strike (Strangle)
• ได้ Premium สูงมาก แต่เสี่ยงสูงหากราคาขยับแรงไปด้านใดด้านหนึ่ง
• ต้องมีแผนการตั้ง Stop-Loss หรือ Hedge เพิ่มหาก Breakout เกิดขึ้น

จังหวะเข้า:

• IV Rank/Percentile สูงเกิน 70%
• ไม่มี Event ใหญ่ที่กำลังจะเกิด เช่น Earnings, FOMC

2. Credit Spread (Bull Put / Bear Call)

• สร้าง Spread โดยขาย Option ใกล้ ATM และซื้อ Option ไกลออกไปเพื่อลดความเสี่ยง
• รับ Premium มากขึ้นในช่วง IV สูง แต่จำกัดขาดทุนได้ชัดเจน
• เหมาะกับตลาดที่ไม่ค่อยผันผวนมากและมี Bias เล็กน้อย

จังหวะเข้า:

• IV สูง
• ราคาสินทรัพย์ใกล้แนวรับหรือแนวต้านสำคัญ

3. Iron Condor

• รวมสองชุดของ Credit Spread (Bull Put + Bear Call) บน Underlying เดียวกัน
• รับ Premium สูงสุดเมื่อ IV สูง โดยหวังว่าราคาจะเคลื่อนในกรอบที่กำหนด
• ต้องระวัง Event-Driven Volatility ที่อาจทำให้ราคาทะลุกรอบ

จังหวะเข้า:

• IV Rank สูง
• ไม่มีข่าวใหญ่หรือประกาศสำคัญใกล้ถึง
• ราคาหุ้นอยู่ในช่วง Sideways

4. Ratio Spread (Short Vega Version)

• เช่น Short Put Ratio Spread ขายมากกว่าซื้อ (เช่น ขาย 2 ซื้อ 1)
• ได้ประโยชน์จาก IV สูง แต่มีความเสี่ยงหากราคาขยับแรงผิดทาง ต้องคำนวณ Risk/Reward ล่วงหน้า

จังหวะเข้า:

• IV สูงมากผิดปกติ (Extreme IV Spike)
• มองว่าตลาดจะนิ่งหรือกลับตัวจากภาวะตกใจ

กลยุทธ์สำหรับ IV ต่ำ

1. Long Straddle / Long Strangle

• ซื้อ Call และ Put พร้อมกันเพื่อเดิมพันว่าตลาดจะเคลื่อนแรงไม่ว่าทิศทางไหน
• IV ต่ำทำให้ Premium ถูก → กำไรหากราคาเคลื่อนแรงหรือ IV พุ่งขึ้น
• เสี่ยงจาก Time Decay ถ้าราคาไม่เคลื่อนเร็วพอ

จังหวะเข้า:

• IV ต่ำกว่า 20-30%
• มี Event ใหญ่ใกล้ถึง เช่น Earnings, FDA Approval, Merger News

2. Calendar Spread

• ซื้อ Option ระยะยาวและขาย Option ระยะสั้น Strike เดียวกัน
• ใช้ประโยชน์จาก Time Decay ของ Short-Term และคาดหวัง IV ของ Long-Term เพิ่มขึ้น

จังหวะเข้า:

• IV ของ Short-Term ต่ำมาก (Short-Term Cheap)
• มีโอกาสที่ IV จะกลับขึ้นในระยะยาว เช่นก่อน Earnings อีกหลายเดือน

3. Long Call / Long Put

• เลือกซื้อข้างเดียวเพื่อเดิมพันทิศทางราคาพร้อมหวัง IV เพิ่ม
• ต้นทุนต่ำกว่า Long Straddle แต่ต้องเดาทิศทางให้ถูก
• เสี่ยง Time Decay หากราคาไม่ขยับตามคาด

จังหวะเข้า:

• IV ต่ำ
• มีเทรนด์ชัดเจนกำลังก่อตัว เช่น Breakout จาก Pattern ใหญ่ (Cup & Handle, Triangle)

4. Diagonal Spread

• คล้าย Calendar Spread แต่เลือก Strike ที่ต่างกัน เพื่อปรับ Bias ของกลยุทธ์ (เช่น Diagonal Call Spread สำหรับ Bullish)
• ได้ประโยชน์ทั้งจาก Movement และ IV Expansion ของ Long-Term Option

จังหวะเข้า:

• IV ต่ำ
• ต้องการได้ประโยชน์ทั้งการขึ้นของราคาและ Time Decay ของ Option ระยะสั้น

ตัวอย่างการเลือกกลยุทธ์จริง

สถานการณ์:

• หุ้น XYZ มี IV Rank สูงเกิน 80%

Action:

• เปิด Iron Condor กว้าง รับ Premium สูงจากการขายทั้ง Call และ Put OTM
• ตั้ง Stop-Loss เผื่อกรณี Breakout ผิดทางแรง

สถานการณ์:

• หุ้น ABC มี IV Rank ต่ำกว่า 20%

Action:

• ซื้อ Long Straddle เพราะ Premium ถูก และมีแนวโน้ม Event ที่ทำให้เกิด Breakout เช่น Earnings หรือ FDA Approval

ความสัมพันธ์ระหว่าง IV และ Greeks

• เมื่อ IV สูง → Vega ของ Option สูง → ผลกระทบของ IV ต่อราคาจะรุนแรง
• เมื่อ IV ต่ำ → Vega ต่ำ → ราคา Option เคลื่อนตามราคาหลักทรัพย์มากกว่า
• การเล่นกับ IV ต้องบริหาร Vega, Delta และ Theta ควบคู่เสมอ

สรุป